泰新闻 | 新时代的价值投资重塑——泰康公募全国巡回路演正式启动

11月17日-11月22日，由泰康资产公募事业部发起主办的全国巡回路演活动正式启动，分别在广州、北京、佛山三地成功举办。本次巡回路演以“新时代的价值投资重塑”为主题，邀请泰康资产公募事业部权益投资负责人桂跃强先生以及资深基金研究专家王群航先生发表主题演讲，与普通投资者面对面交流，共同探讨新时代下估值修复行情的投资策略与财富管理策略。

桂跃强：看好2018年的市场机会 投资本质上是一种概率游戏

随着供给侧改革的深化发展，“三去一降一补”（去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板）初见成效，2016年到2017年我国经济最大的变化就是系统性风险下降，在此基础上，我们预测2017-2018年内生动能将回升，并重建增长信心。因此从宏观来看，整个经济应该是向好的：2018年，地产投资有望成为经济的稳定器；随着研发力度增强工业将越来越具备竞争力；社会消费品零售将企稳回升；进出口增速下降但还是会有小幅提升。

在这样的宏观背景下，我们看到A股估值整体仍然不高，A股总体估值以及沪深300整体估值仍在历史均值下方。而随着沪港通、深港通的开通，A股被纳入MSCI指数等大事件的推进，2018年A股估值的国际化进程将继续，投资应具备国际视野，更关注有真实盈利能力、有分红能力的投资标的。桂跃强先生还表示，沪港通、深港通的开通为港股这块估值洼地带来了更多的资金流动性与关注，未来几年将长期看好港股。

而从政策上来看，监管政策趋严，从紧取向不变，这种规范化的管理长期来看对投资者是利好。而GDP增速指标的淡化，对人民生活环境改善、生活水平实质提升与社会公平程度的关注，让我们判断，未来的市场不再像以前一样是同涨同跌的局面，而更趋于一种结构性的行情。

在行业投资策略上，桂跃强先生表示看好银行、保险、医药和通信电子行业。（1）银行：随着去杠杆进程的实质推进，银行资产质量相对改善，所以银行股是一个基本面很稳定、盈利很确定、估值很便宜的好选择。（2）保险：投资端预期企稳，负债端高增长迎来估值修复，保险发展仍有空间；（3）医药：产业大环境改变，更加强调创新能力，创新驱动将成为医药股大行情；（4）通信电子：随着5G时代的全球崛起，我们需把握估值和业绩两阶段投资机会。

最后，在个人的投资策略和投资经验上，桂跃强先生总结了两大关键因素：一是要将投资看成一件长期的事情，二是要少犯错误，提高投资回报率。而如何做到这两点，就是要做到分散投资、组合投资，因为“投资的核心其实就是概率游戏，你不断的做，反复的做，概率从长期讲一定会取得胜利”，而且不需在乎一夕的涨跌，“因为我在选择一只股票时看的是它两三年的成长与发展，所以它短期的涨跌并不会影响我的判断；而且由于做的是分散投资，一只股票也不会让整个组合发生巨大波动”。

王群航：今年基金赚钱效应好于股票

今年以来，基金的赚钱效应好于股票。截至2017年11月9日，两市3417家上市公司，涨幅为正的上市公司有1249家，也就是说，今年炒股票，只有36.55%的股票是上涨的。这1249家公司中，还有391家今年刚上市就连板的次新股，去掉次新股，只有858只股票上涨，占比25.11%。两市所有股票中位数，是-10.27%。而截至2017年10月31日，2602只偏股主动管理型基金中，有2400只偏股型偏股主动管理型基金获得正收益，高达92.39%实现正收益，也就是说超过9成的基金，今年是赚钱的。

作为资深基金研究专家，王群航先生分享了如何分析评价、选择基金。他认为，选基金有三个原则：第一，依靠自我，标的基金纯粹，风险偏好和投资方向鲜明；第二，依靠基金经理，需要他们的择时能力和专业度，包括资产配置、仓位管理、股票选择等综合专业能力；第三，依靠基金公司，即产品核心特征的固化，每个公司都有每个公司的特色，比如泰康资产公募基金，作为保险资管类公司，延续了其相对稳健的风格，发行的也多是混合基金。

而作为案例分享，王群航老师为大家分析了由桂跃强先生管理的两只混合基金——泰康新机遇和泰康宏泰回报。从净值表现来看，两只基金都展示出了斜率较稳定上涨的特征：除了在建仓期时有点震荡，一旦建仓完成并适应了市场行情，基金业绩就保持了相对稳定上涨的态势。此外，两只基金的重仓股仓位都不是很集中，这也展现出基金经理分散投资的风格理念。两只产品的仓位有所区别，泰康新机遇仓位偏高，从季报来看，平均在50%左右，泰康宏泰回报的仓位上限是30%，目前发行的泰康景泰回报混合股票仓位是0-40%，风格居中，是一种产品风险偏好的补充。

泰康资产公募基金“新时代的价值投资重塑”巡回路演精彩照片

2017年11月17日 广州

2017年11月18日 北京

2017年11月22日 佛山

风险提示：文中观点仅供参考，不代表任何投资建议，敬请投资人理性分析并做出独立判断。基金管理公司不保证所管理的基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来表现。基金有风险，投资需谨慎。