市场那些事|那些年的市场底，A股是如何熬过来的？

时间的指针拨向2024年已近一月，A股的调整仍未见停歇。期间虽有反弹，但是行情的持续性较差，投资者的信心在一次次希望和失望中被消磨，心力交瘁。市场为何迟迟不见起色，到底如何才能上涨？始终是投资者最为关心的话题。

以史为镜，历史不会简单地重复，但总是压着相似的韵脚。泰girl来带大家回看过去A股历史上的多次底部反弹，为走出当前的投资困境做一些参考。

2008年的市场底

2008年美国次贷危机升级为全球金融危机，上证指数从当年1月5500多点一路下挫，并于9月最低跌至1800多点。9月18日晚，国家出台了救市三大政策：印花税单边征收、汇金入市和央企回购，效果立竿见影，次日9月19日，两市股票几乎全线涨停，上证指数当日涨幅9.5%，并在后续五个交易日内累计涨幅超过20%，但终究未能抵挡A股颓势，这轮反弹周期十分短暂，“十一”过后市场再度下跌。

直到当年11月9日“四万亿计划”的出台，才真正提振了市场对于未来经济的信心，伴随着2009年1季度国内经济企稳回升态势明显，A股才终于确定性走出底部，彻底摆脱了2008年的低迷。

（图片来源：《政策底到市场底如何演绎》，国海证券研究院）

2012年的市场底

“四万亿计划”的后两年，国内经济突飞猛进，但也由此带来了通胀压力。2012年国内经济处于换挡下坡期。为了应对经济的下行，同年大批经济政策陆续施行。2月、5月央行两次降准，同年6月、7月两次下调存贷款基准利率，但A股表现依旧不佳，5月—8月迎来月线4连阴，行情在“下跌－反弹－下跌”态势中反复重演。

直到2012年底，经济工作会议定调“稳增长”，经济、金融数据超预期，市场对于政策面、经济基本面的不确定性因素得以消除，上证指数也在12月4日盘中最低1949点开始吹响反攻号角，随后两个月收复2400点，并逐渐拉开了后续5178点牛市的序幕。

（图片来源：《政策底到市场底如何演绎》，国海证券研究院）

2016年的市场底

2014年—2015年轰轰烈烈的“大牛”行情，在2015年6月画上了休止符。此后半年时间里，A股经历了三轮大跌，上证指数从5178点快速向下滑落，再加上2016年1月脆弱市场情绪下出现的“熔断”行情，整个过程“惊心动魄”。

直到8月份养老金入市政策落地，加码政策宽松，标志着政策底的确立。2016年1月27日，“供给侧结构性改革”首次被写进中央一号文件，上证指数也于当日见底于2638点，后续随着经济企稳预期上升，也催化出了新一轮蓝筹白马的“慢牛”行情。

（图片来源：《政策底到市场底如何演绎》，国海证券研究院）

2019年的市场底

2018年外部环境压力骤升，中美贸易摩擦导致了国际资本对中国市场的担忧，叠加国内GDP增速的下行和2017年以来的金融去杠杆压力，2018全年A股几乎出现了单边下行的走势。

直到岁末年初之际，市场才出现了一些积极变化。2018年11月民营企业座谈会提振市场信心，2018年12月中美双方停止并取消当年加征的关税，2019年初经济阶段性企稳，市场情绪才有所修复，上证指数在2019年1月4日探底2440点，市场与经济同步见底回升。（来源：《历史复盘：政策底、市场底、业绩底》，海通策略；《政策底到市场底如何演绎》，国海证券研究院；《A股“政策底”往事》，华福证券研究所）

2022年至今

不久前的2022年，在疫情扰动、美联储激进加息等因素的冲击下，A股走势一路下行，并一直持续至今。

如何熬过市场大底？

从A股历次底部特征来看，在筑底前，市场表现或许是急跌、或许是缓慢磨底形态，但是底部的构筑通常都不是一蹴而就的，仍有可能进一步下探，同时伴随着信心的低谷。

每一次的底部区间确实很难熬，但市场也一次次验证了马斯克的那句话，投资市场中的情绪波动，就像钟摆一样，大部分时间都在走极端，不是摆向极端点，就是在摆离极端点，很少停留在中心点，很少走在令人幸福快乐的中庸之道。

当钟摆到了一个极端时候，一定会往回摆。大家不妨放下焦虑，避免被市场波动所消耗，相信周期的力量，坚守等待市场的回暖。1月24日在国新办新闻发布会上，央行负责人表示将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，或许这可能就是点燃A股市场从底部走向右侧的契机。后续持续观察资金面能否彻底扭转负反馈、基本面看节日期间消费情况、政策面看重要会议定调和落地情况等关键信息。

风险提示：本文观点仅供参考，不作为投资建议，不能取代投资人的独立审慎判断。我国证券市场成立运行时间较短，过往数据不代表市场运行的所有阶段，不能代表或预示相关基金未来业绩。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。投资有风险，请谨慎选择。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益，投资人投资基金前应仔细阅读该基金的《基金合同》以及最新的《招募说明书》及更新，了解基金的具体情况，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。