泰康景泰回报混合型证券投资基金C类基金代码：005015
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基金经理观点
宏观经济方面，今年上半年DeepSeek横空出世，中国科技实现突破，缓解了中美科技代差焦虑，民企创新能力获得重估；512中美协议使得两国经贸硬脱钩破冰，降低了全球性贸易衰退的风险。两大事件使得国内企业家和投资者的信心都有所修复，同时随着美国政府的新政策不断推出，国际环境的不确定性有所提升。
债券市场方面，上半年总体震荡运行，不同资产之间表现分化。2-3月风险偏好的提升和资金面的收紧，导致收益率明显调整；但此后对等关税超预期，利率快速下行。5-6月利率总体在低位震荡。信用债表现好于利率债，利率债内部长端表现好于短端，短端利率受限于年初的估值水平，整体偏低。
固收投资策略上，根据市场形势灵活调节仓位和久期，密切跟踪中微观行业和个体的变化，结合估值水平和信用风险积极挖掘信用债机会。
权益市场方面，受益于流动性充裕，国内资金收益率下降和政策托底，A股上半年震荡上涨，局部性机会此起彼伏，AI、机器人、新消费、创新药等表现亮眼，主动权益基金表现亮眼。从大盘指数整体表现上来看，上半年上证指数上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，恒生综合指数上涨20.18%，恒生科技上涨18.68%。申万一级行业表现来看，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现相对较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业表现相对落后。
权益投资方面，本基金一直立足于高质量发展的新常态，寻找真正具有长期竞争力，能受益于中国经济高质量发展的行业和优质公司。我们认为投资大多可以从概率、赔率和效率三个维度分析，但是具体到每一笔投资，很难同时兼顾三个因素，不同的投资策略大多在三个因素中倾向有所不同。本基金在投资中坚持的基于空间和确定性的组合构建，就是主要选择投资的赔率和概率，部分舍弃了对效率的追求，这种选择可能损失产品的部分短期爆发力，但是会增加我们产品的稳健性，我们希望给投资者提供相对稳健的长期投资品种。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 9.48(总额) | 2025-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 301,585,467.74 | 31.81% |
| 债券 | 530,660,164.89 | 55.98% |
| 银行存款 | 101,480,927.13 | 10.70% |
| 其他 | 14,302,664.07 | 1.51% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 长江电力 | 2.24% |
| 2 | 长虹美菱 | 1.86% |
| 3 | 九安医疗 | 1.66% |
| 4 | 山金国际 | 1.61% |
| 5 | 长江传媒 | 1.58% |
| 6 | 唐山港 | 1.51% |
| 7 | 山东黄金 | 1.35% |
| 8 | 春风动力 | 1.15% |
| 9 | 中国移动 | 1.07% |
| 10 | 博隆技术 | 1.07% |