泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金C类基金代码：001799
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基金经理观点
宏观经济方面，四季度内需的经济动能有所减弱，投资与消费均呈现类似趋势。不过，由于2025年全年GDP增长目标实现压力不大，市场关注点已逐步转为对2026年政策规划及经济增长前景的预期，对短期数据的敏感度下降。与此同时，出口延续高景气态势，物价自低位持续回升，这两大因素增强了市场对宏观经济持相对乐观态度的信心。
权益市场方面，2025年第四季度A股权益市场呈现结构性分化格局。从主要指数看，上证指数上涨2.22%，沪深300微跌0.23%，创业板指下跌1.08%。港股方面，恒生科技指数大幅回落14.69%，恒生指数下跌4.56%。行业表现方面，周期与高端制造板块表现突出，有色金属以16.25%的涨幅领跑，石油石化、通信、国防军工和轻工制造紧随其后；医药生物、房地产、美容护理等板块表现不佳。
权益投资方面，2025年4季度本基金整体维持了对泛消费板块的超配，同时通过配置能源金属和电力设备对冲内需板块的风险。10月份以来我们减持了游戏、农业、美护以及出海B2C公司，增加了非银、建材的持仓，对传统消费的复苏态势我们相对于市场更为乐观，这些也是10月份以来的主要回撤来源。经济内冷外热的交易贯穿全年，据我们观察，当下内需复苏已经出现了一些积极的信号，比如高端消费和旅游出行等，新消费中美护和宠物需求景气度仍较高；我们提前布局了内需板块中行业基本面在左侧但公司本身有ALPHA的标的，希望通过自下而上的选股获取超额收益。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 0.62(总额) | 2025-12-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 54,875,839.83 | 87.93% |
| 债券 | 3,134,580.71 | 5.02% |
| 银行存款 | 1,113,227.88 | 1.78% |
| 其他 | 3,284,948.31 | 5.27% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 中国平安 | 9.67% |
| 2 | 中国太保 | 8.40% |
| 3 | 科达制造 | 7.60% |
| 4 | 三棵树 | 6.91% |
| 5 | 完美世界 | 6.82% |
| 6 | 中矿资源 | 5.41% |
| 7 | 杰克科技 | 5.11% |
| 8 | 宁德时代 | 4.85% |
| 9 | 若羽臣 | 3.33% |
| 10 | 海大集团 | 3.21% |