泰康合润混合型证券投资基金A类基金代码：011767
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基金经理观点
宏观经济方面，在国庆节前后政策转向之后，经济的部分指标出现了一定程度的企稳或回升，诸如地产成交、PMI等方面，消费在有政策支持的领域也表现较好；但由于特朗普上台之后关税阴霾笼罩，经济的内生动能企稳较慢，非政策支持的消费和私人投资等领域仍然表现一般。市场静待2025年更加明确的需求侧刺激特别是消费端的政策。
债券市场方面，在经历了9月底-10月初的利率快速上行之后，四季度利率进入到震荡下行的走势中，长端和超长端表现较好。进入到12月，一方面政策落地，另一方面市场对于适度宽松的货币政策期待较强，叠加机构抢配和资产荒等因素，驱动利率进入到一轮较为明确和流畅的下行行情。
权益市场方面，2024年四季度经历了上季度末的快速上涨后，转为震荡为主。从大盘指数整体表现上来看，四季度上证指数上涨0.46%，沪深300下跌2.06%，创业板指下跌1.54%，恒生综合指数下跌4.73%，恒生科技下跌5.97%。申万一级行业表现来看，商贸零售、综合、电子、计算机、通信等行业表现较好，美容护理、有色金属、食品饮料、煤炭、医药生物等行业下跌较多。
固收投资策略上，由于支持债市的一些中长期逻辑仍在，债市表现整体较强，整体上维持中性配置思路、适当参与波段交易。
权益投资策略上，报告期内仓位小幅波动，行业配置较为均衡。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 1.07(总额) | 2025-09-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 15,143,670.84 | 14.11% |
| 债券 | 90,822,469.1 | 84.65% |
| 银行存款 | 1,292,367.67 | 1.20% |
| 其他 | 33,012.92 | 0.04% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 迈瑞医疗 | 1.18% |
| 2 | 中信股份 | 1.06% |
| 3 | 九号公司 | 0.84% |
| 4 | 中国海外发展 | 0.84% |
| 5 | 贵州茅台 | 0.82% |
| 6 | 淮北矿业 | 0.78% |
| 7 | 平安银行 | 0.75% |
| 8 | 九安医疗 | 0.74% |
| 9 | 渝农商行 | 0.72% |
| 10 | 中国建筑 | 0.71% |