泰康合润混合型证券投资基金A类基金代码:011767
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基金经理观点
宏观经济方面,2025年上半年延续了此前结构分化的特征,但部分领域的韧性好于预期,宏观经济预期有所改善。结构分化体现在,出口和制造业继续支撑经济,但地产在年初的小阳春之后明显降温。消费在以旧换新的支撑下,表现较好。相对于现实层面的数据,预期的改善更为明显,科技领域突破、出口在关税冲击下仍然保持韧性等,增强了宏观信心。
固收市场方面,年初受资金面紧张影响,债市收益率有所上行。3月中下旬后,债市进入震荡期,后随着超预期关税影响,收益率快速下行,之后债市进入窄幅震荡期。整体而言,2025年上半年,市场一致预期较强,债市收益率水平呈现低位震荡格局。
固收投资方面,适度参与波段交易,根据波段情况调整久期。转债投资方面,仓位维持在中性略偏高的水平。
权益市场方面,2025年上半年整体先跌后涨。从大盘指数整体表现上来看,上半年上证指数上涨2.76%,沪深300上涨0.03%,创业板指上涨0.53%,恒生综合指数上涨20.18%,恒生科技上涨18.68%。申万一级行业表现来看,有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现相对较好,煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业表现相对落后。
权益投资方面,报告期内仓位小幅波动,行业配置较为均衡。
资产投资组合
资产分布
总资产(亿元) | 1.35(总额) | 2025-06-30 |
资产类型 | 金额(元) | 占基金总资产比例(%) |
股票 | 16,245,823.36 | 12.08% |
债券 | 110,077,893.36 | 81.82% |
银行存款 | 4,657,900.48 | 3.46% |
其他 | 3,550,644.53 | 2.64% |
十大股票券持仓
序号 | 股票名称 | 净值占比(%) |
1 | 平安银行 | 1.45% |
2 | 森麒麟 | 1.05% |
3 | 迈瑞医疗 | 0.91% |
4 | 中信股份 | 0.84% |
5 | 淮北矿业 | 0.75% |
6 | 中国海外发展 | 0.74% |
7 | 烽火通信 | 0.74% |
8 | 九安医疗 | 0.72% |
9 | 大秦铁路 | 0.72% |
10 | 人福医药 | 0.50% |