泰康颐享混合型证券投资基金A类基金代码：005823
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基金经理观点
宏观经济方面，2025年上半年延续了此前结构分化的特征，但部分领域的韧性好于预期，宏观经济预期有所改善。结构分化体现在，出口和制造业继续支撑经济，但地产在年初的小阳春之后明显降温。消费在以旧换新的支撑下，表现较好。相对于现实层面的数据，预期的改善更为明显，科技领域突破、出口在关税冲击下仍然保持韧性等，增强了宏观信心。
债券市场方面，上半年总体震荡运行，不同资产之间表现分化。2-3月风险偏好的提升和资金面的收紧，导致收益率明显调整；但此后对等关税超预期，利率快速下行。5-6月利率总体在低位震荡。信用债表现好于利率债，利率债内部长端表现好于短端，短端利率受限于年初的估值水平，整体偏低。
固收投资策略上，根据市场形势灵活调节仓位和久期，密切跟踪中微观行业和个体的变化，结合估值水平和信用风险积极挖掘信用债机会。
权益市场方面，2025年上半年，抢出口持续，经济缓慢复苏，逆周期调节持续，信用政策、财政政策加码，房地产政策也在加码，有一定效果，但5月后趋弱态势更加明显；美联储没有降息，美国对全球加税；市场在政策呵护下，在一季度因为DeepSeek的爆火，带来投资结构的变化，在二季度因为中美贸易领域高强度的对抗和缓和，剧烈波动，总体向上。从大盘和板块上来看，上半年上证综指上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%。板块间波动较大，其中，有色、银行、军工、通信和传媒等相对较好，煤炭、食品饮料、地产、石油石化和建筑装饰等相对落后；主题上，稳定币和人工智能等科技方向较为活跃。
权益投资方面，上半年基金在仓位上相机抉择，一月保持相对低仓位，二三月保持相对高仓位，四月在大跌前，预判了风险大幅降仓，大跌后逐步加仓。在行业配置上，以银行、公用事业、军工、通信、计算机、电子、传媒、汽车、机械、化工和生物医药等为主，适当配置其他优质个股。站在当下时点，科技发展、政策支持、行业景气和高股息是市场重点关注的方向，本基金投资坚持“自下而上为主、自上而下为辅”的策略，寻找估值、增速和公司及行业前景相匹配的个股进行配置。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 1.63(总额) | 2025-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 37,659,997.84 | 23.12% |
| 债券 | 117,580,007.73 | 72.18% |
| 银行存款 | 6,688,841.51 | 4.11% |
| 其他 | 970,021.85 | 0.59% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 雅克科技 | 2.11% |
| 2 | 慧辰股份 | 2.06% |
| 3 | 路维光电 | 2.04% |
| 4 | 中芯国际 | 1.59% |
| 5 | 航天电子 | 1.38% |
| 6 | 长江电力 | 1.16% |
| 7 | 鹏欣资源 | 1.01% |
| 8 | 中国银河 | 0.99% |
| 9 | 人福医药 | 0.95% |
| 10 | 南芯科技 | 0.94% |