泰康招享混合型证券投资基金C类基金代码：011209
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基金经理观点
宏观经济方面，2025年上半年延续了此前结构分化的特征，但部分领域的韧性好于预期，宏观经济预期有所改善。结构分化体现在，出口和制造业继续支撑经济，但地产在年初的小阳春之后明显降温。消费在以旧换新的支撑下，表现较好。相对于现实层面的数据，预期的改善更为明显，科技领域突破、出口在关税冲击下仍然保持韧性等，增强了宏观信心。
债券市场方面，上半年总体震荡运行，不同资产之间表现分化。2-3月风险偏好的提升和资金面的收紧，导致收益率明显调整；但此后对等关税超预期，利率快速下行。5-6月利率总体在低位震荡。信用债表现好于利率债，利率债内部长端表现好于短端，短端利率受限于年初的估值水平，整体偏低。
权益市场方面，2025年上半年整体先跌后涨。从大盘指数整体表现上来看，上半年上证指数上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，恒生综合指数上涨20.18%，恒生科技上涨18.68%。申万一级行业表现来看，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现相对较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业表现相对落后。
债券投资方面，上半年基于市场的变化，一季度减久期和杠杆，二季度加久期和杠杆，并通过利率债波段操作增厚了组合收益。
转债整体仓位中性，经历了先降仓（一季度末）再加仓的过程，当前处于较高仓位。结构上，随着银行转债逐步退出，逐步将仓位转移到了其他大盘稳健转债以及低估值有弹性的小盘转债。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 4.94(总额) | 2025-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 491,148,706.63 | 99.51% |
| 银行存款 | 2,375,837.71 | 0.48% |
| 其他 | 27,634.62 | 0.01% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 长江电力 | 0.00% |