泰康安悦纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金代码：005172
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基金经理观点
宏观经济方面，2025年上半年延续了此前结构分化的特征，但部分领域的韧性好于预期，宏观经济预期有所改善。结构分化体现在，出口和制造业继续支撑经济，但地产在年初的小阳春之后明显降温。消费在以旧换新的支撑下，表现较好。相对于现实层面的数据，预期的改善更为明显，科技领域突破、出口在关税冲击下仍然保持韧性等，增强了宏观信心。
债券市场方面，上半年总体震荡运行，不同资产之间表现分化。2-3月风险偏好的提升和资金面的收紧，导致收益率明显调整；但此后对等关税超预期，利率快速下行。5-6月利率总体在低位震荡。信用债表现好于利率债，利率债内部长端表现好于短端，短端利率受限于年初的估值水平，整体偏低。
固收投资上，我们在3月份之前保持了较低的仓位，3、4月份在利率脉冲之后进行了加仓，二季度保持了较高的杠杆和久期，主要是因为偏弱的内需和适度宽松的货币政策仍有利于债市。持仓以利率债和高等级二永债为主，适度加仓城投债，辅以长债波段交易，同时严格防范信用风险。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 9.27(总额) | 2025-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 917,065,231.02 | 98.92% |
| 银行存款 | 9,627,943.7 | 1.04% |
| 其他 | 425,741.61 | 0.04% |
五大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 23人寿再保险资本补充债01 | 7.38% |
| 2 | 24中国人寿资本补充债01BC | 7.37% |
| 3 | 20建设银行二级 | 7.20% |
| 4 | 20工商银行二级01 | 6.48% |
| 5 | 20浦发银行二级01 | 6.47% |