泰康安悦纯债3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金代码：005172
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基金经理观点
宏观经济方面，四季度内需的经济动能有所减弱，投资与消费均呈现类似趋势。不过，由于2025年全年GDP增长目标实现压力不大，市场关注点已逐步转为对2026年政策规划及经济增长前景的预期，对短期数据的敏感度下降。与此同时，出口延续高景气态势，物价自低位持续回升，这两大因素增强了市场对宏观经济持相对乐观态度的信心。
债券市场方面，四季度债券市场利率整体呈震荡走势，收益率曲线显著陡峭化，长端及超长端利率先下行后反弹。12月长端利率出现调整，主要受到股市春季行情提前启动、市场对明年经济预期不悲观，以及对长债供需结构担忧等因素影响。短端利率则在央行流动性呵护与“资产荒”背景下，表现出较强的稳定性。
固收投资上，我们在四季度前期利率处于高位时保持了中性偏高的杠杆和久期，11月中下旬开始系统性降仓，以应对风险偏好提升对债市带来的冲击。持仓以短利率和高等级二永债为主，严格防范信用风险。转债估值较高，整体保持较低仓位。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 6.97(总额) | 2025-12-31 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 0 | 0.00% |
| 债券 | 612,506,025.9 | 87.91% |
| 银行存款 | 9,229,035.13 | 1.32% |
| 其他 | 75,009,726.2 | 10.77% |
五大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 25民生银行二级资本债01 | 6.57% |
| 2 | 24中国人寿资本补充债01BC | 6.07% |
| 3 | 22国机03 | 5.98% |
| 4 | 24国开02 | 5.93% |
| 5 | 25国开06 | 5.53% |