泰康鼎泰一年持有期混合型证券投资基金A类基金代码：012292
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基金经理观点
宏观经济方面，2025年上半年延续了此前结构分化的特征，但部分领域的韧性好于预期，宏观经济预期有所改善。结构分化体现在，出口和制造业继续支撑经济，但地产在年初的小阳春之后明显降温。消费在以旧换新的支撑下，表现较好。相对于现实层面的数据，预期的改善更为明显，科技领域突破、出口在关税冲击下仍然保持韧性等，增强了宏观信心。
债券市场方面，上半年总体震荡运行，不同资产之间表现分化。2-3月风险偏好的提升和资金面的收紧，导致收益率明显调整；但此后对等关税超预期，利率快速下行。5-6月利率总体在低位震荡。信用债表现好于利率债，利率债内部长端表现好于短端，短端利率受限于年初的估值水平，整体偏低。
权益市场方面，2025年上半年整体先跌后涨。从大盘指数整体表现上来看，上半年上证指数上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，恒生综合指数上涨20.18%，恒生科技上涨18.68%。申万一级行业表现来看，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现相对较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业表现相对落后。
固收投资策略上，根据市场形势灵活调节仓位和久期，密切跟踪中微观行业和个体的变化，结合估值水平和信用风险积极挖掘信用债机会。
权益投资方面，上半年我们和前期保持一致，把权益持仓放在了更重要的位置，关注公司的商业模式、竞争力、估值等优势，并适度控制仓位，以避免净值的过大波动。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 1.03(总额) | 2025-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 7,395,620.61 | 7.19% |
| 债券 | 91,974,031.7 | 89.38% |
| 银行存款 | 3,531,972.49 | 3.43% |
| 其他 | 964.02 | 0.00% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 腾讯控股 | 3.49% |
| 2 | 美的集团 | 2.11% |
| 3 | 福耀玻璃 | 1.92% |
| 4 | 中国神华 | 0.95% |
| 5 | 贵州茅台 | 0.51% |