泰康合润混合型证券投资基金C类基金代码：011768
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基金经理观点
宏观经济方面，2025年上半年延续了此前结构分化的特征，但部分领域的韧性好于预期，宏观经济预期有所改善。结构分化体现在，出口和制造业继续支撑经济，但地产在年初的小阳春之后明显降温。消费在以旧换新的支撑下，表现较好。相对于现实层面的数据，预期的改善更为明显，科技领域突破、出口在关税冲击下仍然保持韧性等，增强了宏观信心。
固收市场方面，年初受资金面紧张影响，债市收益率有所上行。3月中下旬后，债市进入震荡期，后随着超预期关税影响，收益率快速下行，之后债市进入窄幅震荡期。整体而言，2025年上半年，市场一致预期较强，债市收益率水平呈现低位震荡格局。
固收投资方面，适度参与波段交易，根据波段情况调整久期。转债投资方面，仓位维持在中性略偏高的水平。
权益市场方面，2025年上半年整体先跌后涨。从大盘指数整体表现上来看，上半年上证指数上涨2.76%，沪深300上涨0.03%，创业板指上涨0.53%，恒生综合指数上涨20.18%，恒生科技上涨18.68%。申万一级行业表现来看，有色金属、银行、国防军工、传媒、通信等行业表现相对较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰等行业表现相对落后。
权益投资方面，报告期内仓位小幅波动，行业配置较为均衡。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 1.35(总额) | 2025-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 16,245,823.36 | 12.08% |
| 债券 | 110,077,893.36 | 81.82% |
| 银行存款 | 4,657,900.48 | 3.46% |
| 其他 | 3,550,644.53 | 2.64% |
十大股票券持仓
| 序号 | 股票名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 平安银行 | 1.45% |
| 2 | 森麒麟 | 1.05% |
| 3 | 迈瑞医疗 | 0.91% |
| 4 | 中信股份 | 0.84% |
| 5 | 淮北矿业 | 0.75% |
| 6 | 中国海外发展 | 0.74% |
| 7 | 烽火通信 | 0.74% |
| 8 | 九安医疗 | 0.72% |
| 9 | 大秦铁路 | 0.72% |
| 10 | 人福医药 | 0.50% |