泰康裕泽债券型证券投资基金A类基金代码：026135
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基金经理观点
上半年宏观经济结构分化特征显著：出口增速持续抬升，科技产业营收与利润持续向好；但内需端消费、投资进一步下滑，这种现象一方面源于经济周期仍处于底部筑底阶段，另一方面受国补同比退坡、财政投放节奏调整等阶段性因素拖累。受有色金属、国际油价及AI产业链价格上行带动，PPI同比显著回升，推动GDP平减指数由负转正。总体来看，实际GDP增速维持低位、名义增速边际修复、行业结构分化持续加深，是上半年的主要特征。
上半年债券市场表现较强，主要源于资金价格下行、叠加有效融资需求偏弱，但配置资金充裕形成的市场再平衡。在此环境下，债券收益率整体下行，信用债表现尤为突出，信用利差和10年期以内的期限利差压缩。本基金主要配置于信用债，所以取得了较好的投资回报。
权益市场方面，2026年上半年整体呈现显著分化格局。从大盘指数整体表现上来看，上半年上证指数上涨3.16%，创业板指上涨35.58%，科创综指上涨53.99%，恒生指数下跌10.73%。A股主要指数中，科创综指表现最为亮眼，创业板指紧随其后，而港股表现相对疲弱。申万一级行业表现来看，电子、通信、建筑材料、机械设备等行业表现相对较好，其中电子涨幅86.29%，通信上涨73.59%，建筑材料上涨46.26%，机械设备上涨22.60%。表现相对落后的行业方面，商贸零售、农林牧渔、美容护理等行业跌幅居前。
权益投资方面，本期持仓策略仍然延续周期底仓+科技增强的思路，持仓主要集中于有色金属、化工、新能源、煤炭等领域，聚焦于低估品种的左侧布局和景气度的右侧投资，同时科技仓位有所增加，力争在控制回撤在可控范围内的情况下，在周期底层和科技增强领域争取更好收益。仓位方面，目前处于中性仓位，后续若市场有较大波动可能会进一步提升仓位，买入价格更好、更优质的龙头标的。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 1.23(总额) | 2026-06-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 10,768,577.55 | 8.73% |
| 债券 | 107,004,001.44 | 86.73% |
| 银行存款 | 2,606,634.58 | 2.11% |
| 其他 | 2,990,150.17 | 2.43% |
五大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 24进出22 | 12.32% |
| 2 | 25国开02 | 12.25% |
| 3 | 26进出清发贴现03 | 12.18% |
| 4 | 21徽商银行二级01 | 11.50% |
| 5 | 23中证18 | 11.32% |