泰康稳健双利债券型证券投资基金D类基金代码：024165
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基金经理观点
宏观经济方面，三季度宏观数据边际上有所下行，可能一定程度上反映了地方政府投资行为规范化的政策效果。乐观的投资者可以将此解读为远期的产业供需更加平衡，不过短期内是否会导致实物量的下行仍需观察。此外，反内卷受到重视，相关的产业政策能够看到一些亮点，但宏观的总量效应还需要再观察。
债券市场方面，三季度利率震荡上行，受到多重制约。首先，反内卷政策提振了市场对于远期物价的信心，导致长端收益率有压力；其次，股市表现较好，资金流向上对债券偏压制；最后，基金费率新规对市场投资者行为也有所影响。
权益市场方面，2025年第三季度A股市场呈现“整体上涨、结构分化”特征。主要宽基指数全线上涨，创业板指以50.40%的涨幅领涨，深证成指（+29.25%）、万得全A（+19.46%）、沪深300（+17.90%）紧随其后，上证指数（+12.73%）表现相对稳健。港股方面，恒生指数上涨11.56%，恒生科技上涨21.93%。行业表现方面，通信、电子、电力设备等板块领涨，银行成为唯一下跌的申万一级行业。
固收投资方面，久期整体维持在中性水平，根据市场情况小幅参与波段交易。
转债投资方面，转债市场7-8月跟随权益市场明显上涨，8月底之后转为宽幅震荡；操作上，在转债上涨中减持一些涨幅较大的标的，置换为偏债和平衡的标的，整体仓位变动不大。
权益投资方面，报告期内仓位小幅波动，行业配置较为均衡。
资产投资组合
资产分布
| 总资产(亿元) | 7.78(总额) | 2025-09-30 |
| 资产类型 | 金额（元） | 占基金总资产比例(%) |
| 股票 | 61,362,495.34 | 7.89% |
| 债券 | 671,923,863.12 | 86.36% |
| 银行存款 | 21,306,158.99 | 2.74% |
| 其他 | 23,473,157.09 | 3.01% |
五大债券持仓
| 序号 | 债券名称 | 净值占比（%） |
| 1 | 23附息国债18 | 7.50% |
| 2 | 21建设银行二级05 | 7.45% |
| 3 | 25农发11 | 5.74% |
| 4 | 25工行二级资本债01BC | 5.72% |
| 5 | 23附息国债12 | 4.57% |