泰康申润一年持有期混合型证券投资基金C类基金代码：009449
 任慧娟 |
任慧娟女士，硕士研究生。2015年8月加入泰康公募，现任泰康基金固定收益基金经理。曾任阳光财产保险公司资产管理中心固定收益投资部高级投资经理。2015年12月9日-2022年10月26日担任泰康薪意保货币市场基金基金经理。2016年5月9日起至今担任泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年7月13日起至今担任泰康恒泰回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2016年8月24日起至今担任泰康丰盈债券型证券投资基金基金经理。2016年12月21日-2019年5月8日担任泰康策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年9月8日起至今担任泰康现金管家货币市场基金基金经理。2020年6月30日起至今担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2022年8月1日-2025年3月3日担任泰康丰盛纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2022年9月20日-2024年1月12日担任泰康安泓纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2022年9月28日-2024年4月16日担任泰康丰泰一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。 |
宏观经济方面，在国庆节前后政策转向之后，经济的部分指标出现了一定程度的企稳或回升，诸如地产成交、PMI等方面，消费在有政策支持的领域也表现较好；但由于特朗普上台之后关税阴霾笼罩，经济的内生动能企稳较慢，非政策支持的消费和私人投资等领域仍然表现一般。市场静待2025年更加明确的需求侧刺激特别是消费端的政策。
债券市场方面，在经历了9月底-10月初的利率快速上行之后，四季度利率进入到震荡下行的走势中，长端和超长端表现较好。进入到12月，一方面政策落地，另一方面市场对于适度宽松的货币政策期待较强，叠加机构抢配和资产荒等因素，驱动利率进入到一轮较为明确和流畅的下行行情。
固收投资方面，本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标，在控制组合久期水平的基础上，根据市场形势调整利率债、信用债及商业银行金融债的配置比例，考虑到回购成本相对较高，适当降低了杠杆水平。信用债方面，精挑细选优质主体，严防信用尾部风险。
四季度国内经济有所回暖，预计全年达成5%左右的GDP增长目标概率较大。四季度政策面总体来说是积极正面的，我们对25年经济增长的展望也比较乐观，尽管可能在出口上遭遇一定的压力，但是内需等各方面的政策储备比较充分，明年应该会有比较好的应对。四季度权益市场比较活跃，风险偏好比较高，AI硬件和应用、人性机器人、低空机器等主题不断表现，小盘成长风格比较鲜明，相对而言，以地产为首的顺周期行业以及传统的高股息行业都明显承压。展望25年，我们认为市场风格会走向均衡，经济不弱的展望下，预计顺周期行业也会有不错的投资机会。
权益投资方面，四季度市场风格维持切换，我们在权益端的表现比较平庸，但我们依然坚持了追求收益至上和控制波动率的底层理念。期间我们持仓结构变化不大，权益仓位水平有一定下降，主要是减持了部分不再便宜的高股息股票，新增了化工和电新等低估值行业的权重。25年我们将继续坚持现有的投资理念，在控制波动率的基础上获得绝对回报，持续改善投资者的持有体验。