泰康福泽积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）Y基金代码：017393
 潘漪 |
潘漪女士，硕士研究生。2018年3月加入泰康公募，现任泰康基金FOF及多资产配置部负责人、FOF基金经理。曾任瑞泰人寿保险有限公司投资部研究员、金元比联基金管理有限公司研究部研究员、泰康资产管理有限责任公司基金投资部研究员、阳光资产管理股份有限公司基金管理部高级投资经理等职务。2020年4月13日起至今担任泰康睿福优选配置3个月持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。2021年4月28日起至今担任泰康福泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。2021年6月29日起至今担任泰康福泽积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理。2021年7月20日-2025年3月10日担任泰康福安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金经理。2023年7月18日起至今担任泰康养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金经理。 |
美国发起的关税政策是二季度资本市场的交易核心，在短短几个月的时间内，从一开始的全球恐慌逐渐过渡到更缓和、有序的脱钩预期，风险偏好持续修复。
国内的宏观经济在二季度仍较为平稳。消费方面由于以旧换新政策和618的叠加，表现较为亮眼；地产的回升在近期开始降温；出口方面到目前为止仍然显示较强的韧性；PPI和CPI等价格数据仍然较弱，显示需求仍然较弱。
目前来看，特朗普的美国优先的理念促使其传统盟国纷纷开始采取财政扩张，例如德国显著提升了国防支出和赤字率。同时，经过一系列谈判，关税也从一开始的极高水平调整到了更可控的水平，例如对中国的关税下调到了30%。这些都带来了全球的风险偏好修复甚至抬升，风险资产表现显著好于避险资产。
二季度主要大类资产表现如下：沪深300小幅上涨1.25%，恒生指数上涨4.1%，标普500上涨10.6%；10年国债利率在1.6到1.7之间震荡，10年美债利率在4到4.5之间震荡；COMEX黄金价格在2970到3510美元的高位震荡。
公募基金业绩表现如下：债券基金涨0.99%，货币基金指数上涨0.34%，偏股基金指数上涨1.87%。
我们在二季度小幅降低了权益仓位，主要是考虑到股市在4月7日之后实现了较大幅度的修复。但市场的实际表现是超出我们预期的，在流动性充裕、国家重视金融市场稳定的背景下，涌现出了更多的主题接棒了年初的科技行情，例如新消费、创新药、军工、微盘等等。在债券部分，我们在二季度部分兑现了美债基金，主要是由于美元走弱使得汇兑损失会部分侵蚀债券的票息收益。仍然维持对于黄金的配置，全球央行购金的长期逻辑仍然存在。
往未来看，我们认为三季度对于中国股市还是有一定挑战的，来自于1）宏观经济边际上是向下的，无论是消费、出口还是地产，三季度大概率会边际走弱。2）上半年GDP打下了很好的基础，短期出台大规模刺激政策的可能性较低。3）目前市场包含了中美关税战较为缓和的预期。但同时，我们认为如果有调整，幅度可能不会太大，因为1）国家对金融市场稳定性的重视程度很高。2）低利率环境下普遍存在的资产荒。3）外资普遍仍然低配大中华区。因此，我们在三季度的策略倾向于维持现有仓位，结构上做一些从高估值资产到低估值资产的切换。对于债券类，我们认为更多是一些波段的机会。对于黄金，我们维持中期看好，但短期由于累计涨幅较大，在新的催化剂出现之前，可能会维持一段时间的震荡。