泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金C类基金代码：001799
 陈怡 |
陈怡女士，硕士研究生。2016年5月加入泰康公募，现任泰康基金股票基金经理。曾任万家基金管理有限公司研究部研究员，平安养老保险股份有限公司权益投资部研究员、行业投资经理等职务。2017年4月19日-2019年5月8日担任泰康宏泰回报混合型证券投资基金基金经理。2017年4月19日-2025年1月8日担任泰康丰盈债券型证券投资基金基金经理。2017年10月13日-2025年12月16日担任泰康金泰回报3个月定期开放混合型证券投资基金基金经理。2017年11月9日-2023年7月25日担任泰康安泰回报混合型证券投资基金基金经理。2017年11月28日起至今担任泰康新回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年1月19日-2019年5月8日担任泰康均衡优选混合型证券投资基金基金经理。2018年8月23日-2025年12月30日担任泰康弘实3个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理。2019年3月22日-2021年12月7日担任泰康裕泰债券型证券投资基金基金经理。2020年6月30日-2023年7月25日担任泰康申润一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2021年6月2日起至今担任泰康浩泽混合型证券投资基金基金经理。2025年12月17日-2026年1月7日担任泰康金泰回报3个月持有期混合型证券投资基金（原泰康金泰回报3个月定期开放混合型证券投资基金）基金经理。 |
基金经理观点：
宏观经济方面，四季度内需的经济动能有所减弱，投资与消费均呈现类似趋势。不过，由于2025年全年GDP增长目标实现压力不大，市场关注点已逐步转为对2026年政策规划及经济增长前景的预期，对短期数据的敏感度下降。与此同时，出口延续高景气态势，物价自低位持续回升，这两大因素增强了市场对宏观经济持相对乐观态度的信心。
权益市场方面，2025年第四季度A股权益市场呈现结构性分化格局。从主要指数看，上证指数上涨2.22%，沪深300微跌0.23%，创业板指下跌1.08%。港股方面，恒生科技指数大幅回落14.69%，恒生指数下跌4.56%。行业表现方面，周期与高端制造板块表现突出，有色金属以16.25%的涨幅领跑，石油石化、通信、国防军工和轻工制造紧随其后；医药生物、房地产、美容护理等板块表现不佳。
权益投资方面，2025年4季度本基金整体维持了对泛消费板块的超配，同时通过配置能源金属和电力设备对冲内需板块的风险。10月份以来我们减持了游戏、农业、美护以及出海B2C公司，增加了非银、建材的持仓，对传统消费的复苏态势我们相对于市场更为乐观，这些也是10月份以来的主要回撤来源。经济内冷外热的交易贯穿全年，据我们观察，当下内需复苏已经出现了一些积极的信号，比如高端消费和旅游出行等，新消费中美护和宠物需求景气度仍较高；我们提前布局了内需板块中行业基本面在左侧但公司本身有ALPHA的标的，希望通过自下而上的选股获取超额收益。